Ghia aponta janela de oportunidade para investir em NTN-Bs
Ghia aponta prêmio atrativo em títulos públicos atrelados à inflação, com espaço para queda de juros reais.
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Um estudo recente da Ghia Multi Family Office indica uma oportunidade incomum no mercado de títulos públicos atrelados à inflação (NTN-Bs). A análise, divulgada em 23 de setembro de 2026, avalia o comportamento dos juros reais de 10 anos no Brasil e aponta que o movimento de queda das taxas ainda tem espaço para continuar.
O documento examina variáveis que impactam os juros reais, como o conceito de carrego e a convexidade. Segundo o modelo estatístico da instituição, as taxas de 10 anos reagem de forma robusta à inflação acumulada em 12 meses e ao risco-país, medido pelo CDS (credit default swap) de cinco anos. Em contrapartida, a resposta ao resultado primário do governo é considerada modesta.
O cenário atual de volatilidade, influenciado pelas percepções sobre a política fiscal e pelo ano eleitoral, reforça a importância das expectativas do mercado. Para o diretor da Ghia, Bruno Nunes de Paula, os investidores priorizam a sinalização futura da política econômica em vez do retrato atual das contas públicas. "Não é tanto sobre o que você faz hoje, mas como você sinaliza", afirma o executivo.
Com base nessa leitura, a instituição sustenta a tese de que há um prêmio atrativo nas NTN-Bs, justificando a janela de oportunidade. "A gente acredita que a maior parte do movimento de fechamento das taxas ainda não aconteceu", conclui o diretor da Ghia.